退市X檔案|第十期 財務(wù)造假觸及底線,終釀重大違法退市惡果
退市X檔案|第十期
財務(wù)造假觸及底線,終釀重大違法退市惡果
【公司概況】
X公司于1998年上市,2015年底,公司進行了破產(chǎn)重整。由于重整方案中債務(wù)確認和權(quán)益調(diào)整等方案涉嫌嚴重損害投資者利益,當(dāng)?shù)厝嗣穹ㄔ簺Q定對公司破產(chǎn)重整案件進行再審審查。2020年6月底,法院駁回中小投資者的申請,維持原判。破產(chǎn)重整以來,公司已經(jīng)喪失了主要生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn),主要靠貿(mào)易維持經(jīng)營。
這期間,X公司出現(xiàn)多次違法違規(guī)行為,包括未在法定期限內(nèi)披露定期報告、資金占用、違規(guī)擔(dān)保、信息披露違規(guī)等,并多次受到交易所紀律處分和證監(jiān)會行政處罰。
另外,為公司2020年年報進行審計的會計師事務(wù)所也受到行政處罰,其相關(guān)會計師在執(zhí)業(yè)中存在出具的文件存在虛假記載和重大遺漏,審計獨立性缺失,收入審計和函證程序存在缺陷等違法行為。
2021年10月,X公司公告稱,收到證監(jiān)會行政處罰事先告知書,公司存在虛增營業(yè)收入等財務(wù)造假違法行為,可能觸及重大違法強制退市情形。
2022年3月,X公司公告稱,收到中國證監(jiān)會作出的《行政處罰決定書》(以下簡稱《決定書》)。
根據(jù)《決定書》,X公司2018年、2019年年度報告存在虛假記載,包括虛增2018年營業(yè)收入1338.54萬元,占當(dāng)年披露營業(yè)收入的100%;虛增2019年營業(yè)收入572.36萬元,虛增營業(yè)收入占當(dāng)年披露營業(yè)收入的55.13%??鄢撛鰻I業(yè)收入后,X公司2018年、2019年、2020年連續(xù)三個會計年度實際營業(yè)收入均低于人民幣1000萬元,且2020年度財務(wù)會計報告被出具保留意見的審計報告。
X公司上述財務(wù)造假行為導(dǎo)致公司2018至2020年度財務(wù)指標(biāo)實際已觸及原《上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》)第四條第(三)規(guī)定的重大違法強制退市情形,根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則(2022年1月修訂)》(以下簡稱《股票上市規(guī)則》)、《上海證券交易所關(guān)于發(fā)布<上海證券交易所股票上市規(guī)則(2020年12月修訂)>的通知》等規(guī)定,其股票最終被實施重大違法強制退市。
【主要問題】
(一)重大違法退市制度如何體現(xiàn)對財務(wù)造假的“零容忍”?
重大違法強制退市情形中,對于年報財務(wù)造假規(guī)避退市的情形,主要規(guī)范邏輯是衡量公司在上市期間是否隱瞞了已觸及財務(wù)類退市指標(biāo)而應(yīng)當(dāng)終止上市的事實。
X 公司一案中,其通過虛增營業(yè)收入等財務(wù)造假行為,隱瞞了已觸及財務(wù)類退市指標(biāo)而應(yīng)當(dāng)終止上市的事實,因此不論公司財務(wù)造假的金額大小,比例高低,都不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)維持上市地位。
出現(xiàn)這類情形的上市公司,其信息披露已嚴重背離了公司真實財務(wù)狀況,無法向投資者提供關(guān)鍵的定價信息和投資決策參考,扭曲了市場正常定價機制和淘汰機制。無論是從其自身財務(wù)狀況,還是信息披露的合規(guī)水平來看,均不適宜繼續(xù)留在滬市主板市場,應(yīng)當(dāng)依據(jù)上市規(guī)則予以退市。
如果這樣的公司通過財務(wù)造假維持上市地位,則擾亂了信息披露秩序,破壞了市場的價值發(fā)現(xiàn)功能,也嚴重損害了投資者的利益。因此需要秉持“零容忍”的態(tài)度,從嚴監(jiān)管,將其退市。
(二)所買股票因重大違法被退市,投資者如何維護自身權(quán)利?
在上市公司退市過程中,投資者可通過合法途徑,理性主張股東權(quán)利?,F(xiàn)行制度為保護中小投資者權(quán)利提供了諸多了途徑。
一是關(guān)注公司風(fēng)險提示和退市整理期制度安排。X公司自收到行政處罰事先告知書以來,按照《股票上市規(guī)則》規(guī)定,每5個交易日披露1次相關(guān)事項進展情況,并就公司股票可能被實施重大違法強制退市進行特別風(fēng)險提示,先后共18次發(fā)布公司股票可能觸及重大違法強制退市情形被終止上市的風(fēng)險提示公告。
另外,根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定,自交易所公告終止上市決定之日后的5個交易日屆滿的次一交易日起,公司股票復(fù)牌并進入退市整理期交易,退市整理期為15個交易日,首日放開漲跌幅。交易所在退市整理期屆滿后5個交易日內(nèi),對公司股票予以摘牌,公司股票終止上市。
二是投資者可以根據(jù)實際情況采取措施維護股東權(quán)利。根據(jù)行政處罰決定書,X公司存在虛假陳述等信息披露違法違規(guī)行為,投資者因此遭受損失的,可以以自己受到虛假陳述侵害為由,通過司法途徑尋求民事救濟或賠償。
在提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟時,可以委托投資者保護機構(gòu)作為代表人參加訴訟。目前,多單財務(wù)造假的公司投資者已獲償。
三是即使終止上市后,公司股東仍然可以依法行使股東權(quán)利。上市公司被終止上市,是正常的市場行為。公司被終止上市后,盡管其股票不在上交所市場交易,但其資產(chǎn)、負債、經(jīng)營、盈虧等情況并不因此而改變,仍然可以正常經(jīng)營。根據(jù)《公司法》規(guī)定,終止上市后公司股東仍享有對公司的知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利,股東享有的權(quán)利不會改變。并且,終止上市后,公司股東仍可以按規(guī)定進行股份轉(zhuǎn)讓。